欧洲证券和市场管理局(ESMA)警告称，在熊市情况下，高质量抵押品短缺。ESMA的最新风险报告解释说，由于在熊市中获得高质量抵押品(如政府债券)的压力，一些资产类别的紧张局势可能会加剧。
“结果显示，获得高质量抵押品的成本......随着现金市场对卖空活动的需求而增加，即使在平静的金融环境中也是如此。在熊市情况下 - 当最需要良好的抵押品时 - 这可能会导致一些资产市场的紧张局面，“报告称。
该报告补充说，作为更广泛的量化宽松计划的一部分，欧洲央行的公共资产购买计划的引入可能会降低市场上高质量抵押品的可用性。
这可能意味着欧洲机构投资者的成本上升，他们必须为其清算和未清算的衍生品交易获得高质量的抵押品。
对于英国资产管理公司而言，由于欧洲的主权集中规则，在熊市中获取政府债券等抵押品可能会进一步复杂化，这将要求他们将抵押品分散到两个主权债券上。
对于英国养老基金而言，这一规则尤其具有挑战性，该基金传统上只持有英国GILTS并将其作为抵押品发布。
“主权集中规则的问题一直是我们关注的问题，”Insight Investment的市场和监管改革政策Vanaja Indra表示。
“我可以看到欧元区的终端用户如何才有意义，因为他们拥有多个政府债券的主权发行人。但并非所有27个成员国都在欧元区。