由于MiFID的大规模(LIS)规则所施加的限制，通过智能订单路由器引导客户流量的卖方机构不太可能使用伦敦证券交易所(LSE)提出的隐藏或暗订单类型。
伦敦证券交易所将于3月16日在其SETS电子订单上引入隐藏的限价订单类型。这将允许交易者与LSE上显示和未显示的流动性进行交互，而不向其他参与者显示价格或交易量。对于希望以最小市场影响执行大宗交易的市场参与者而言，该举措被视为特别有用。
但是为了放弃MIFID的交易前透明度要求 - 因此保持黑暗功能的匿名性 - 伦敦证券交易所必须遵守LIS限制。(与暗池不同，伦敦证券交易所不能使用MiFID下可用的替代价格参考豁免，因为它是主要交易所。)LIS规则仅允许隐藏或暗订单，如果它们高于最小订单量，则基于平均每日营业额和市值欧洲证券监管机构委员会定义的股票。
这意味着发送到多个场地的暗订单可能会低于监管机构要求的规模水平，如果切得太薄。
“如果有多个订单簿提供此服务，并且您使用智能订单路由器(SOR)发布隐藏订单，则订单将分成较小的尺寸，然后再分发到多个场地，因此不再符合LIS的要求要求，“欧洲AES流动性战略负责人George Andreadis表示，瑞士信贷(Credit Suisse)告诉TRADEnews.com。“我们很少单独在一个地点下订单，因为我们不想错过其他地方可以找到的流动性，所以我会质疑LIS订单在为客户实现最佳执行方面的有用性。”
伦敦证券交易所坚持认为，交易所可用的流动性深度将使黑暗订单类型对广泛的市场参与者具有吸引力。“该交易所为英国证券提供了最深的流动性，我们已收到大量足以满足LIS要求的订单，”伦敦证券交易所发言人表示。“我们预计公司将在SETS上发布隐藏订单，并寻求隐藏订单可能提供的价格改善机会，”伦敦证券交易所发言人表示。
对交易所休息订单感到满意的市场参与者希望利用LSE的隐藏订单类型。“黑暗订单是我们交易策略的重要组成部分，”美国所有经纪商Sanford C Bernstein的算法和程序交易主管Toby Bayliss说。“它们是隐藏订单和限制影响的有效方式。此外，挂钩订单将允许我们通过使用交易所的挂钩功能来减少延迟，而不是重新输入需要时间来对市场做出反应的订单。“
一旦伦敦证券交易所今年夏天完成其FIX 5.0实施，它将进一步增加暗订单功能，包括挂钩限价订单，允许市场参与者将其订单与市场上可获得的最佳报价，最佳报价或中间价格对齐，以及最小执行规模(MES)，通过使公司能够规定其隐藏订单可以执行的最小订单大小来保护公司免受游戏攻击。
瑞士信贷的Andreadis补充说，由于信号风险，MES等反游戏保护是将LIS订单发送到单一场所的关键标准。“如果没有足够的保护，LIS订单可能会受到订单上较小订单的影响，从而导致客户执行质量下降。在使用隐藏流动性来交易大宗订单时，你需要更聪明一点，“他说。
“我们是其他场地上这些订单类型的活跃用户，但在实施MES之前，LSE隐藏订单的使用将受到限制，同意Bayliss。“对于流动性较低的股票而言，这将是一个更大的限制因素，但我们将逐个订单来判断这一点。”
伦敦证券交易所表示，隐藏挂钩订单类型的引入以及规定最小执行规模的能力将为客户提供更多工具来管理隐藏订单的使用。在第二季度，伦敦证券交易所将推出贝加尔，这是一个未显示的多边交易设施，将处理任何规模的隐藏订单，并对其他流动性池中的隐藏订单进行汇总访问，具有反游戏控制和汇总结算。
