卡迈勒·马哈詹(Kamal Mahajan)再次对印度债券逆势而上。他的最后一次通话是一个很大的空头，帮助巴罗达银行在其他人陷入二十年来最严重的溃败时获利。
这一次，他提出了一个案例，即印度储备银行将增加其三次降息，延长债券涨势，因为总理纳伦德拉莫迪控制了通货膨胀。虽然市场普遍预测10年期收益率将在年底前上升至7.35%，但他预计收益率将下降至6.5%。
印度第二大国有银行的财政部负责人在接受采访时表示，“我们正在感受政策制定的结构性转变，因为政府正计划通过降低利率来实现收入分配和经济增长。”通胀率较低，10年期国债收益率正在缓慢走低，我们认为收益率没有出现反转。“
在他的团队管理的360亿美元资金的支持下，马哈詹的呼吁是坚信再次当选的莫迪将保持预算赤字目标，并且担心需要更多的借款来资助帮助农民和穷人的措施。自2016年以来，该国的主权债券在5月份录得最佳月度收益。
基准10年期国债收益率在6月份跌至20个月低位。尽管如此，由于莫迪计划每年向农民提供 870亿(约合125亿美元)的补助，并且计划保证作物价格，一些投资者仍然怀疑这种反弹是否会持续 。其他人也担心中央银行向政府转移盈余资金的延迟，这可能会影响预算。
马哈詹认为政府有良好的财政和通胀记录。该国的通货膨胀率从2013年莫迪第一任期之前的11.5%的高位下降至3.05%，而预算赤字从2013年的4.8%下降至截至3月份的财政年度国内生产总值的3.4%。
太急切了
“我们现在发现的是，银行过于急于预订利润或退出头寸，”马哈詹说，他于1984年开始在巴罗达银行工作。“我们维持我们的立场，如果收益率我们不会恐慌和卖出比这里低10到20个基点。“
周二10年期国债收益率下跌1个基点至6.84%。
早在2016年，当Mahajan的交易竞争对手购买主权债务时，他的办公桌开始出售长期债券，因为RBI将加息。当央行在2018年变得强硬时，国家银行的债务减少了3000亿卢比，而巴罗达银行则实现了145亿卢比的交易利润。
这一次，这位60岁的人在2018年9月开始走高，此前10年期收益率飙升至8%以上触及四年高点，确信通胀已达到顶峰。他购买的债务平均期限最长为五年。
由于对亚洲第二大原油进口国至关重要的石油价格下滑且经济放缓，印度储备银行三次降息，并表示将采取政策支持增长。消费者价格比央行4%的中期目标低约1个百分点。
“当油开始上涨并触及75美元附近时，我们认为石油价格的上涨是因为人为因素，”Mahajan说。“我们得出的结论是，由于美国已不再存在，它不会超过90美元最大的石油消费国。他们正在生产石油和出口。这改变了石油市场的整体动态。“
油价在周一低于每桶65美元，低于2018年10月的每桶近87美元。可以肯定的是，如果原油价格再次升至70美元，通胀率攀升至4%，那么印度的债券收益率将开始上升，他说。
就目前而言，Mahajan感谢他再次获得收益曲线。
“关键是你是否足够幸运能够达到收益率曲线，”他说道，“如果你已经很长时间了，当收益率上升时，你只需看看你的损失。这就是关于收益率曲线。 “”