高盛(Goldman Sachs)呼吁美国暗池采用标准的出口贸易量系统,这得到了一些独立过境网络的冷淡回应。
在上周给客户的一封信中,高盛提出,所有暗池,包括经纪人的内部匹配引擎和独立交叉系统,都是在单一计数,仅匹配的基础上发布。它还表示,从6月开始,它将在此基础上发布在其美国暗池SIGMA X中执行的交易。
虽然所有暗池交易都发布在美国的国家统一磁带上,但它们只是被识别为场外交易而且磁带不会记录它们被执行的场所。这使得池可以向客户自行报告其各自的交易量,如果他们愿意的话。但并非所有游泳池都使用相同的方法,这会让客户感到困惑,高曼认为。
高盛的建议遵循美国证券交易委员会(SEC)关于暗池交易后报告方法缺乏一致性的评论。美国证券交易委员会交易和市场部门的联合代理主管James Brigagliano和主席Mary Schapiro分别于5月20日和6月18日的演讲中表达了监管机构的担忧。
但是,一些独立的资产池,往往会分别报告交易双方 - 称为重复计算 - 认为已经有一个标准。美国股票交易机构BIDS首席执行官蒂姆·马奥尼表示,他的平台对所有匹配交易进行了重复计算,以遵循其同行集团(包括Liquidnet和Pipeline)建立的做法。Mahoney告诉TRADEnews.com,“我相信我们现在已经保持一致,因为我们都以同样的方式报道。”
他补充说,重复计算是有道理的,因为像BIDS这样的暗池可以获得交易双方的佣金。其他人认为市场参与者很清楚,暗池是重复计算的匹配交易。交易技术公司NYFIX的企业营销高级副总裁Eric Soderberg说:“我们正努力尽可能透明:我们在我们的网站上非常明确地表示,广告量是双重计算的,并且所有交易都是匹配的。”在美国经营着千年黑暗的游泳池。
然而,Mahoney补充说,如果出现新的行业标准,BIDS将采用它。索德伯格同意了。“我们支持并适应交易量报告的标准,只要这样做不会损害客户订单的匿名性,”他说。
美国证券交易委员会似乎在敦促该行业提出自己的标准,或者冒着潜在的衰弱监管风险。研究和咨询公司TABB Group的分析师Cheyenne Morgan称赞高盛的举措是朝着正确方向迈出的一步,并期望其他游泳池也纷纷效仿。“当人们看到美国证券交易委员会调查这样的事情时,最好是先行动,而不是等待美国证券交易委员会采取行动,”她说。
北美高盛电子交易公司负责人Greg Tusar告诉TRADEnews.com,黑池运营商应该能够在没有证券交易委员会踩踏的情况下制定自己的标准。“监管干预不一定不受欢迎,但这不是我们需要的等待,“他说。
Tusar承认对小型泳池的变化敏感。“有些人可能不想成为先行者,因为他们担心一旦他们做出改变,他们的游泳池与其他游泳池相比看起来会很小,”他说。
然而,Tusar补充说,转向单一计数所导致的数量明显变化可以很容易地向客户解释。
美国证券交易委员会还对暗池利用利息指示(IOIs)宣传可用流动性表示不安。IOI在功能上类似于显示市场传播的报价,但排除那些不是IOI的参与者,创造私人市场。
Schapiro在6月18日的演讲中说:“这些私人市场最终可能代表大量的交易,这些交易基于公众无法公平获取的可操作订单的有价值信息。”
然而,即使那些没有传播IOI的池也承认它们在市场中扮演着重要角色。“如果你的优先考虑是提高价格而你不关心信息泄漏,那么广播IOI系统就是合法的做法,”BIDS的Mahoney说。但他补充说,“重要的是客户知道发生了什么。”