伦敦证券交易所集团(LSEG)于6月推出的泛欧衍生品市场Turquoise Derivatives可能会在欧盟委员会《金融工具市场法规》(MiFIR)最终草案所创造的新的竞争环境中蓬勃发展。Turquoise Derivatives于2011年6月推出，在与分别由德意志交易所(DeutscheBörse)和纽约泛欧交易所交易所(NYSE Euronext)拥有的主要Eurex和Liffe平台的对抗中，面临艰苦的斗争，这是由于“路障”的组合严重限制了其吸引市场能力参与者。其中第一个是Liffe拒绝允许更清晰的LCH。Clearnet抵消了绿松石FTSE 100指数期货的保证金。
“绿松石的未来与Liffe的未来不可替代，这一事实可能会导致客户支付更高的交易保证金，”绿松石衍生物的首席执行官Adrian Farnham于9月告诉《交易日新闻》。
但是，现在，MiFIR的第28条允许将可替代性引入上市的衍生品清算中–这意味着可以在一个交换所上开立交易所，而在另一家清算所上平仓。该法规将要求中央交易对手(CCP)，例如纽约泛欧交易所交易所的Liffe清算，以非歧视和透明的方式接受票据清算，无论执行交易的交易地点如何。
“非歧视性地获得CCP意味着贸易场所有权就其抵押品要求，如何在经济上等价的合同中净额以及相关的交叉保证金如何对待在其平台上交易的合同享有非歧视性待遇。该文件说，该合同由同一CCP清算，并收取非歧视性清算费用。”
从本质上讲，这将使清算所可以将纽约证券交易所Liffe和绿松石衍生品期货合约在风险方面视为等同，从而可以使用单个合并抵押池进行保证金交易。在这样的制度下，Liffe Clearing将必须清除竞争对手的合同(例如Turquoise的FTSE 100指数期权)，除非它可以证明这种进入将威胁“市场的平稳或有序运转”。
Turquoise Derivatives从期货开始拓展业务，并于2011年9月开始交易FTSE指数期权。该公司声称其交易费用比竞争对手低约50%，但结算价却低了三分之一。然而，要赶上其期货业务的主要竞争对手，它还有很长的路要走。2011年9月，NYSE Liffe交易了5,062,092 FTSE 100指数期货合约。相比之下，Turquoise Derivatives在9月份交易了848份合约，使该平台自推出以来的总交易数量为3,012张。绿松石还提供一系列北欧和俄罗斯衍生产品合同。
市场增长的另一个障碍是今年早些时候拒绝通过提供基于欧洲基准EURO STOXX 50指数的产品来扩展其范围。EURO STOXX由德意志交易所拥有。该决定后，Turquoise Derivatives提交了正式申诉，目前尚未解决。
欧盟委员会上周对MiFID进行的修订带来了希望，因为它们将引入新的指数许可证要求，这些要求断言交易场所“不应对任何有此义务的衍生品主张专有权，从而阻止其他交易场所提供交易。在这些[指数和基准]工具中”。
金融研究公司Aite的欧洲分析师Simmy Grewal说：“一旦生效，我希望这将对绿松石衍生品产生巨大的推动作用。” “真正令人惊讶的是，第30条说，应根据CCP或交易场所的要求，对许可基准进行非歧视性访问。因此，没有理由使绿松石衍生物不能获得基于EUROSTOXX的产品的许可。”
MiFID II实际上是两项立法：允许当地监管机构进行解释的指令;以及将直接实施的法规(MiFIR)。在获得欧洲部长理事会和欧洲议会的认可后，预计两者均将于2014年生效。