欧洲和北美大部分地区的买方和卖方公司在2012年都将面临紧缩时期，这是由于银行的去杠杆化和凉爽的经济环境共同给业务模式，人员配备和薪酬决定施加了压力。
监管可能会成为未来12个月的主要主题之一，美国的多德-弗兰克(Dodd-Frank)和沃尔克(Volcker)规则，欧洲的MiFID II和欧洲市场基础设施监管(EMIR)都为未来的挑战做出了贡献。尽管政治和法规的发展将影响来年，但许多评论员认为，在发达国家的大部分地区，交易场所的分散和投资银行业务的重组也将如此。
在欧洲，紧迫的担忧包括：由于主权债务危机，欧元的命运不确定，法国可能引入有争议的金融交易税，以及在英国否决一项新的英国否决权之后，英国作为欧洲金融中心的主导地位可能丧失去年的欧盟条约。从长远来看，股票交易量低是引起焦虑的原因，特别是因为作为政府举措一部分的改革(如维克斯报告(Vickers Report)，将迫使投资银行与商业零售银行分离)已经受到严厉批评。
独立的金融市场顾问克里斯•斯金纳(Chris Skinner)说：“维克斯报告可能会使英国每年付出高达80亿英镑的代价，同时仍可能无法实现其打算降低的风险。” “大多数人不接受或相信通过与投资市场隔离来保持商业和零售银行系统'安全'的想法。”
今年还将看到EMIR的敲定，这将使监管机构具有欧洲证券和市场管理局(ESMA)的职能，可以在监管欧洲证券市场方面发挥更加规范的作用。EMIR还旨在通过将更多的OTC衍生品转移到中央结算平台来帮助降低系统风险。
欧洲高频交易(HFT)也面临立法压力，根据MiFID II考虑了对HFT公司参与市场能力的潜在限制。尽管监管机构希望确保市场稳定，但法国兴业银行(Societe Generale)等观察家仍担心，反HFT措施可能会导致流动性崩溃甚至更加严重。
艰难的时刻
Aite Group的分析师Simmy Grewal认为，对于许多买方和卖方公司而言，未来几个月可能很艰难，尤其是在西方发达市场。她对TRADEnews.com表示：“我对2012年欧洲市场的前景相当悲观。” “我不相信监管者拥有足够的资源或专业知识来有效应对我们目前所处的艰难金融环境。”
她指出股票交易量已经很低，她认为金融交易税等法规的影响可能会严重损害整个欧洲证券市场的流动性和交易量，这些法规可能会在除英国以外的整个欧盟范围内适用。
许多观察家都同意遵守法规的成本急剧增加，而不仅仅是在欧洲。美国沃尔克规则的准备工作特别有效，该规则实际上禁止大型银行进行自营交易。Sanford C. Bernstein的分析师Brad Hintz曾预测，沃尔克规则将使华尔街固定收益部门的收入减少25%，税前利润减少33%，而斯金纳指出，华尔街已经损失了200,000 2011年的就业机会，2012年可能会损失更多。
其他立法也引起了争议。欧盟委员会已建议采取措施，作为MiFID II的一部分，该措施可能要求任何使用交易算法的公司不论市场状况如何都必须保留在市场中-此举特别受批评。
Grewal说：“实际上根本没有提出过一些更古怪的建议，例如对交易算法的所有用户应用做市义务。” “尽管监管机构表示，他们愿意就此问题征求业界的反馈，但是当您考虑对这些建议中的一些却很少了解时，这令人震惊。”
经纪公司Instinet的全球贸易研究总监艾莉森·克罗斯韦特(Alison Crosthwait)表示，自金融危机以来，市场结构辩论的政治化产生了负面影响。Crosthwait说：“受到媒体关注和政界人士连任的激励，几乎没有动力花时间去理解这些辩论中真正面临的风险。”
她坚持认为，这通常会导致对资本市场产生“致命影响”的提议，包括订单速度限制，最小订单持续时间和消息流量监管费用，以及金融交易税，这可能会大大增加交易成本。 。
零散或合并?
今年，预计许多欧洲市场将可以进行互操作进行清算。合并的多边交易工具(MTF)BATS Chi-X Europe于2012年1月6日成为首个提供四向互操作清算的场所，通过进一步的交易后竞争，该交易有望显着降低欧洲股票交易的成本。
但是，关于交易场所和流动性的分散程度和可取性的问题仍然很多，BATS Chi-X Europe占欧洲股票市场份额的四分之一，因此可以预见流动性的暂时合并以及可能的第二次合并。 Quote MTF等较小公司的竞争浪潮。但是，由于缺乏新企业的可用资金，欧洲国家目前阴云密布的经济前景可能会使进度推迟一年或更长时间。
欧洲黑暗的MTF和经纪人穿越网络的集体交易量比2011年增加了50%。在金融危机和道琼斯工业平均指数于2010年5月6日发生所谓的崩盘后，市场结构问题和更高的透明度成为当务之急，轻型交易与黑市交易的适当作用可能仍然是一个有争议的问题。在MiFID II下创建新型交易平台，有组织交易设施(OTF)以及对经纪人暗池的新控制措施的引入，使一些观察家预测，更多经纪人将占据MTF地位，从而进一步碎片化。
新常态
转向西方主要的金融机构，许多公司削减了其投资银行业务的人员，因此对未来的不确定性仍然普遍存在。一些观察家表示希望2012年会比2011年更好。但是对于任何希望及时扭转命运的人，格鲁瓦尔发出警告。她通过与2008年和2009年的裁员进行比较，然后在这段时期内，许多公司重新雇用了许多以前裁员的员工，她建议历史不允许重演。
她说：“银行需要明白，他们永远不会回到异常高的回报和高薪的日子。” “银行业的整体风险文化正在发生变化，我们不再生活在这样的时期内：通过以如此高的薪水奖励高风险来美化高风险是可以接受的。变革即将到来，但行业中的许多人很难接受。”
Instinet的Crosthwait表示同意。她认为，裁员和业务合并可能不足以抵消利润的下降。她的判决?“我们行业中的所有人都必须更加努力，并适应新的薪酬现实。