新准则生效的第一天，高频交易员(HFT)的行为就激活了旨在监视新的泛欧标准下市场滥用行为的市场监视系统。5月1日上午9：05，HFT公司通过设在伦敦的投资银行进行交易并通过低延迟连接在伦敦证券交易所执行的潜在“报价填塞”触发了该警报。
该警报被认为是在新制度下首次发现的警报，是通过由投资银行部署并由专业提供商Redkite Financial Markets开发的市场监视系统发出的。
由欧洲证券和市场管理局(ESMA)定义为一种市场滥用形式，报价填充是指输入大量订单以隐藏您的交易策略或为其他市场参与者带来不确定性。
从5月1日起，连同其他公认的市场滥用/操纵方法(例如ping命令，动量点火和分层/欺骗)一起，ESMA新的自动交易员指南现在禁止填充报价。
“在查看ESMA警报时，考虑交易活动的背景以减少误报的数量非常重要，” Redkite的EMEA销售总监Matthew Coupe说。“特别是在查看报价填充和分层时，我们会分析一段时间内的交易行为，并考虑取消比率，提交的订单数量和提交的价格点。”
ESMA指南旨在为由交易场所和经纪人运营的电子交易系统创建制度。它们适用于根据MiFID定义的所有金融工具的自动交易。
“ Redkite的ESMA警报套件已在我们的全球客户群中成功运行和安装，” Redkite首席执行官Robert Kay说。“ ESMA的合规性截止日期已于本周生效，这意味着所有使用自动化策略的市场参与者现在都需要适当的工具来实时监视和识别潜在的滥用交易行为。”
交易所和其他场所必须有明确的规则和程序，以防止，识别和报告可能的市场滥用和市场操纵行为。
目前，ESMA警报只是针对市场的指南，欧洲各地的监管机构对实施和制裁的方法有所不同。
“但是，没有监管者可能希望被允许在其市场上进行潜在的滥用交易，尤其是如果这被视为以牺牲散户投资者或传统资产管理人为代价的情况下，” Coupe说。“如果不严格执行准则，可能会严重破坏任何对会员活动没有适当控制的市场运营的信誉。Redkite Surveillance的用户会像其他警报一样看到这些警报，并且公司将在常规工作流程中处理这些警报。如果认为合适的话，我们希望会以通常的方式向监管机构提出“可疑交易报告”。”
据ESMA称，交易场所必须采取多种措施，例如适当的交易前控制和在市场动荡中约束或停止交易的自动机制，以确保“公平有序的市场”。
使用算法的经纪人必须有适当的治理来开发或购买算法，以“谨慎的方式”推出算法，并确保员工可以监视算法的行为。
尽管ESMA的指南并未在整个欧洲得到统一执行，但欧洲议会已要求所有交易场所的订单与交易比率，并要求对高频交易(HFT)进行更深入的调查，作为其对《滥用市场指令》的建议的一部分(狂)。
有关如何通过MiFID II和其他新规则(例如MAD)在欧洲如何最好地监管HFT的争论，预计至少还需要12到18个月的时间。