显然，投资者对股票的胃口仍然很弱。但这不是宏观经济不确定性的反映，而不是市场结构问题的反映吗?当然，发达市场的经济前景不佳是一个主要因素。但是，过去几年来，股票市场并没有帮助自己。当需求如此有限时，至少应考虑采取可以使投资者放心的措施。
此外，我们知道市场结构问题可能对股票市场活动产生重大影响。在2010年5月6日美国经济大跌之后，美国共同基金立即从股票市场撤回了250亿美元的资金，并且用了六个多月的时间，资金流量才再次转为正数。
如今，没有任何一个问题值得指责，但无可否认的是前景黯淡。5月，全球股票基准指数创下了2011年9月以来的最差表现，富时环球指数在当月下滑了9%。虽然大部分跌幅发生在意大利和西班牙等欧元区国家，但美国的标准普尔500指数在5月份下跌了6.3%，但全年仍保持4.2%。众所周知，浮动价格往往会降低交易量，从而通过更高的波动性和市场影响而增加交易成本。
据格林威治协会(Greenwich Associates)称，美国机构投资者连续第三年向其国内股票经纪人支付的佣金下降。它们目前处于自2007年以来的最低水平(108.6亿美元)，而且复苏的可能性很小：格林威治采访的公司中有四分之一表示，他们计划到2014年减少活跃的国内拨款。
但是，可以肯定的是，对于股票市场投资者而言，一些成功案例比修补规则更容易引发市场情绪的转变?
最近几个月已经提供了充分的证据，表明市场结构可能会阻碍投资者实现实现信心增长并刺激交易量的回报的机会。近年来，股票市场已经饿死了新的血液，但是在2012年，已经有两家美国知名的IPO – BATS Global Markets和Facebook –损害了投资者的信心，而不是提振了投资者的信心。在这两种情况下，如今运行着股票市场的高度自动化的交易基础结构都无法执行透明有效的拍卖程序。对于Facebook而言，技术故障因指责只有少数特权用户才能进行收入预测的向下修订而更加复杂。首次公开募股时触及每股45美元，Facebook跌至27美元。
虽然有人可以将缺乏IPO的情况归咎于经济状况(去年有81家公司在美国上市，而1980年至2000年之间的平均数量为311家)，但当发达经济体显示出可持续增长的迹象时，就无法保证上市激增。如今，私募股权公司很可能会通过贸易销售来结清其初创投资，而合伙企业和家族企业被证明完全有能力在不采用传统方式扩大股权的情况下进行扩张。如果不能适当地进行IPO，则股票市场可能会继续努力争取投资者的兴趣。
好的，那么哪种市场结构改革最有可能增强投资者对股票市场的信心?
改善投资者信心的一个障碍是，市场观察者似乎对市场结构疲软的原因无可救药。对于每份学术报告中有关高频交易的有害影响的严谨报告，不可避免地会出现另一篇报道-充满图表和数据点-证明毫无疑问，低延迟套利的好处。
另一个问题是，倾向于鼓励投资者的两个因素(低交易成本和透明性)常常相互抵触。例如，通过将新进入者引入到一个更透明，更安全的改革后市场中，场外衍生品的集中清算是否会通过增加交易后成本来减少交易量或创造更大的交易活动?
如果人们接受西方民主国家从全球金融危机中复苏的特征将是进一步打击政治家和监管者认为“风险太大”的市场做法，那么应该以更广泛的改革方案的影响来衡量提高投资者信心的前景–出于设计目的或意料之外的后果。
然后是改革过程本身。尽管美国的沃尔克规则和英国银行业独立委员会的提议在原则上是支持的，但特殊的诉状和豁免可能会使投资者像以往一样不确定。