如果黑池过大扩大价差并对价格发现产生负面影响

2019-10-21 09:54:46    来源:    作者:

澳大利亚证券交易所(ASX)董事总经理兼首席执行官Elmer Funke Kupper认为,暗淡执行是ASX的头等大事。澳大利亚证券交易所最近向澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)提交了一系列建议,概述了交易所认为需要使用暗淡交易来处理暗池的措施。其中最重要的是建议最低订单金额为25,000澳元,并将黑订单控制在大宗交易规模以下;就像在照明市场上一样。澳大利亚证券交易所认为,国际上有强有力的证据表明,如果黑池过大,则会增加投资者的成本,扩大价差并对价格发现产生负面影响。

在上周的交易所结果中,他称此类措施为“简单步骤”,并发出了不采取行动的警告,并表示:“我们当然必须予以执行;我们不能只是坐下来观看,因为那是他们在美国所做的。”

但是,库珀在其业绩报告中并未暗示澳大利亚证券交易所的提议是否可能得到监管机构的接受,并评论道:“我们认为我们对此表示同情,但这并不取决于我们。但是我们不会悄悄地走,因为我们认为这确实是错误的。”

根据ASX的数据,在今年上半年,有25%的交易价值表现为暗淡执行,分别高达43%和14%。尽管有一些论点认为这些数字可能无法描绘出该国暗淡交易量的最准确情况,但库珀认为,随着时间的推移,这一数字将会增长。

“我们认为应该有非常强有力的控制措施来确保点燃的市场保持相关性,因为那是唯一的市场……在这个国家,每个投资者都能获得相同的交易,并交易每种股票,每种基金和每种工具,”库珀补充说:“这是唯一的地方,因此必须与之相关,我们非常担心流动性会被取消,因为金融理论告诉我们,最好的方式(最有效的市场)是将流动性集中到所有投资者都占有一席之地。”

库珀后来称暗池为“不受管制的私人交易所”。

Liquidnet亚太地区负责人Lee Porter评论说:“现在争论还在激烈地进行着,”他指出Liquidnet也为与ASIC的讨论做出了贡献。“我们认为人们必须了解并非所有的黑池都是相同的。我们的工作方式截然不同。”

他指出,例如,澳大利亚Liquidnet的平均交易额为100万澳元,几乎是澳大利亚证券交易所的平均交易额6000澳元的160倍。

关于澳交所提议的25,000澳元的最小订单量–远高于目前澳交所的平均交易量–波特说:“我认为他们没有找到合适的数量”。

他指出,尽管如此,将高频交易引入任何交易所后,它会迅速降低平均订单量,就像在澳大利亚的ASX上所看到的那样。Porter补充说,他认为ASIC的咨询过程是“明智的”,并指出他们花了一些时间与市场的许多不同部分进行对话,并且这应该有助于他们避免引入新法规的意外后果,正如其他案例中所看到的那样。司法管辖区。

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