尽管收入预期较低，但证券贷款在2013年仍可能是大投资者中的一项重要活动。同时，根据研究和咨询公司Finadium的一项新调查，监管渠道对证券借贷态度的影响比任何单独的监管本身都更为重要。
这项名为“ 2013年证券借贷和抵押品管理机构投资者”的研究借鉴了2012年底对北美，欧洲和亚洲的机构投资者进行的专有调查，包括公共和私人退休计划以及主权财富基金从美国公共计划发起人的年度报告中收集的信息。
尽管对于大多数大型机构而言，放贷仍被视为一项值得开展的活动，但意见分歧越来越明显。报告指出：“一些投资者继续从依靠杠杆对冲基金和做市商借贷的旧商业模式中寻找证券借贷收入。” “其他人意识到，借贷活动创造了一个机会，将传统的提供对冲，做空和操作需求的库存业务与新型市场参与者的监管要求相结合。”
更广泛的金融服务市场的变化对证券借贷水平产生了可观的影响。该报告以英国为例，英国金融服务管理局(FSA)的数据显示，2012年3月来自主要经纪人的对冲基金借贷杠杆为1.3倍。虽然比2011年10月的1.2倍要高，但仍比2007年的高点有所下降。为1.92倍。报告称，对冲基金继续使用期权和期货等杠杆产品，但这未必转化为对证券贷款的需求。银行维持大量一般抵押余额的能力下降，也减少了证券借贷的使用，欧盟的卖空禁令和其他规定也有所减少。“目前对证券借贷市场规模的估计约为1.7万亿美元，低于之前的3美元。
赔偿的重要性
该报告的执行董事，Finadium执行董事约什·加尔珀(Josh Galper)表示，除了对未来需求的预期外，赔偿是当今机构面临的最不确定的证券借贷方面。他说：“赔偿在某种程度上是人为的，因为102%至110%的抵押被设计为抵御交易对手违约的第一波也是最实质性的防御浪潮。” 但是实际上，这是退休计划委员会和主权财富基金的重要要求。加尔珀观察到：“许多受益所有人将赔偿视为纸老虎;它在实践中可能没有太多价值，但将其纳入法律协议至关重要。”
就未来的法规而言，Finadium的调查表明，尽管对规则变更的持续不确定性以及潜在的意料之外的后果正在创造一个令人不安的环境，但机构并没有过分担心金融法规的最终面貌。加尔珀说：“机构表示，他们将围绕监管机构最终发布的内容进行管理，并接受或拒绝风险，并据此作出回报，但规则制定时间过长，最终规则缺乏明确性，这造成了困难。”
该报告指出，将证券贷款现金或非现金抵押品用作其他目的的流动性来源尚处于初期阶段。报告说：“今天的讨论是关于使用现金抵押品来为场外衍生品的保证金头寸提供资金或满足私人股本的认购要求。” “从表面上看，这是有道理的;现金抵押品没有额外的借贷成本，而且随时可用。机构的证券借贷部门可以向内部借款人提供的贷款很少甚至没有利息。”
使用证券借贷抵押品作为流动性，使借贷又迈出了一步，成为投资活动的综合功能。它还使贷款从纯粹的以收入为导向的活动转变为成为机构可以利用的工具。报告说：“虽然只与需要其他产品抵押品的基金有关，但现在可以更认真地考虑将证券贷款作为基金资产配置结构的一部分。