经纪人对意大利金融交易税(FTT)的反应多种多样，这对经纪人跨境网络征收很高的税率，这导致了买方的困惑。经纪人对征费采取了多种反应，与其他类型的市场相比，经纪人跨境交易网(BCN)中执行的交易的费率更高。其中包括：将全部税金转嫁给买方客户;完全关闭意大利股票的BCN;吸收征费并让买方在BCN中以适用于受监管市场和多边贸易设施的较低利率执行;或执行场外交易/交易所交易-交易的两个参与方在主要交易所执行该交易之前，在BCN中约定价格的过程。
该税于3月1日生效，对交易所和MTF的股票和债券交易征收0.12%的税，而场外交易的税率为0.22%。在MiFID下，BCN被归类为OTC交易形式。衍生工具的税率根据工具和交易规模按比例递减。
AXA Investment Managers交易主管Paul Squires告诉TRADEnews.com，场外交易/交易所交易过程取决于经纪人对意大利FTT法规中该语言的解释。
“一些经纪人提供协商交易，交易条件在经纪人库中设置，但在认可的交易所执行并报告。这些交易所用的术语是“有效的”，这使经纪人可以较低的税率执行。”
一家投资银行的董事与TRADEnews.com进行了匿名交谈，确认他的公司正在对意大利股票进行场外交易/交易所交易，并表示尽管避免了高额征费，该机制仍使监管机构和市场参与者受益。
他说：“这些交易是在交易所执行的，通过集中清算和提高市场透明度降低了交易对手的风险，同时仍然允许在黑暗中进行价格形成，”他补充说，意大利的FTT与最近的欧洲立法不符，包括MiFID，该功能可在明暗活动中发挥作用。
但是，其他资产经理在税收方面有不同的经验。总部位于德国的Quoniam Asset Management股票业务副总监SörenSteinert表示，经纪人的反应各不相同，从而给买方服务台带来了混乱和沮丧。
“一些经纪人向买方提供统一的12个基点的利率，并支付差额，以便他们可以通过其内部资金池传递订单。其他经纪人已经关闭了意大利股票的内部资金池，或者只是继续通过转嫁来操作它们。买方的全部22个基点成本。” Steinert说道。“这为买方增加了时间，成本和官僚主义。例如，合规团队必须努力了解细节，交易员必须研究对意大利股票交易的影响。”
根据Markit BOAT的数据，该报告每天按六个国家提供来自六个BCN的总活动报告，意大利BCN的股票交易量暴跌了约85%。
在意大利FTT生效前一天，向Markit BOAT报告的六个BCN交易价格为5550万欧元，3月11日降至850万欧元。
尽管该数据显示出最初的影响，但AXA投资管理公司的Squires认为，该税不会对大多数买方公司产生重大影响。
他说：“我们赞赏以这种方式进行交易的选择，但这项税收不会对我们的业务产生重大影响。” “但是，这将影响那些从交易中获得少量利润的统计数据套利公司和对冲基金。”
意大利与法国一起建立了国家FTT，同时也支持建立泛欧洲FTT的计划，尽管法国的税项仅限于市值在10亿欧元以上的巴黎上市公司股票。葡萄牙也是泛欧FTT的支持者，它表示将寻求明年实施的国家FTT。
共有11个州支持了欧洲FTT，包括德国，但不包括英国。欧盟委员会上个月同意了这项税收草案，并正在通过“加强合作”机制通过立法渠道进行改进，该机制允许至少九个国家的集团在欧盟委员会赞成的情况下通过法律。
市场参与者警告说，目前的征税目标太宽泛，并且会在支持欧元区国家之外对市场参与者征税。