当标准机构FIX协议有限公司(FPL)的美洲买方执行机构工作组检查是否修改其消息传递协议和执行地点报告指南以支持有关订单何处的数据时，机构投资者可能会轻松访问大量股票执行数据。已路由，但未填充。
FIX协议的三个当前消息传递标签定义：交易是委托人交易还是代理交易;它在哪个市场上执行;以及是否增加了贸易增加的流动性，消除了的流动性或参与了拍卖(分别为标签29、30和851)。
富兰克林邓普顿投资公司(FTI)美国股票交易员戴维·刘易斯(David Lewis)表示，通过分析次级订单路由数据，买方公司可以更好地对单个交易算法和交易场所的表现进行评级，并消除表现最差的交易者。
FPL工作组联席主席兼资本集团公司应用程序开发经理Brian Lees表示：“从概念上讲，这个想法听起来很不错。” “但是当涉及细节时，您必须小心自己的要求。”
魔鬼与细节
FPL工作组一直在调查有关买方公司如何处理额外数据量以及经纪人是否愿意提供数据的问题，自2月份的会议以来，巴克莱向其介绍了其与FTI，Putnam等领先机构投资者所做的工作自2012年夏季以来进行投资和惠灵顿管理。
“我们有大约20家买方公司组成的工作组，”巴克莱股票部门主管琳达·佐丹奴(Linda Giordano)说。“成员公司的规模不同，但他们都想回答有关其贸易留下的足迹的问题。”
参与讨论的每个人都承认，买方将收到比他们目前收到的大量执行数据，但没人知道它将有多少。
巴克莱(Barclays)股票主管杰夫·亚历山大(Jeff Alexander)估计，定单和履单之间的比率可能在0.5：1至1.5：1之间，“这是一个非常粗略的估计”。
另一方面，FTI的刘易斯(Lewis)根据他的经验估计比率在5：1到10：1之间。
即将包含在FIX协议中的其他新数据元素包括算法名称，攻击性级别和原始路由目的地，但Alexander坚持认为FIX消息还需要包含交易者或智能订单路由器何时决定将订单路由到何处的快照。
他解释说，很少有机构投资者有资源将经纪人执行报告与自己的市场数据提要结合起来。“这非常昂贵。”
即使机构投资者依靠经纪人获取市场数据，处理数据也不是没有成本的。
“如果经纪人使用FIX协议将所有亚秒级ping消息发送到我们的系统中，我不确定是否可以处理它，” Lewis说。“接收并分析数据将是很棒的，但是我们可能必须以某种批处理文件的形式接收它。”
这并没有停止FTI计划购买复杂事件处理(CEP)平台以实时挖掘其子订单路由数据的计划。
IT预算有限的小型买方机构可能会在日末批处理文件中收到相同的数据。
如果经纪人社区决定不提供数据，那么所有这些可能都没有意义。
FPL的Lees说，许多经纪人都很害怕。“他们担心，第三方可能会通过查看他们将交易路由到何处而未得到填补的方式来解构他们的交易算法。”
据巴克莱公司的佐丹奴说，对于像巴克莱这样的全球经纪人来说，只要可以以标准格式完成数据提供就不成问题。她的公司一直以她所说的临时方式向某些客户提供子路由数据。
支持网络
如果项目继续进行，FPL可以通过将消息类型添加到现有协议并通过将来的扩展包发布它们来提供支持，或者重新利用现有消息类型来支持新数据。
Barclays的亚历山大说，“破解”该协议可以导致更快的交付和更快的采用，但是只有拥有灵活的订单和执行管理系统的公司才能利用它。使用第三方平台的公司将需要等到他们的供应商推出支持之后才能使用。
佐丹奴将外部团体和FPL工作组之间在这些方面的当前对话描述为“流畅”。
FPL工作组的下一步是进行案例研究，其中Barclays向每个工作组成员提供与他们公司所进行的各种代表性交易有关的子订单数据，并在计划于此后举行的下一个工作组会议上进行讨论。据Lees说，一个月。