德国咨询公司Deloitte表示，欧洲MiFID II法规下投资管理公司研究报酬相关规则的影响很可能会在买方进一步整合。Deloitte撰写的2019年监管前景报告称，为了保持竞争力，这些趋势在较小的公司中更为突出，这些小公司正在努力吸收研究成本，因为他们的大型同行已经这样做了。
该报告强调，较大的投资经理能够承担内部支付研究的费用，而不是将其转交给客户或实施研究支付账户(RPA)，以避免竞争压力和运行此类管理的行政负担。帐户。然而，规模较小的买方公司采用相同方法的收益较少，在某些情况下不得不将研究成本转嫁给客户。
“小型投资经理在购买研究时享有较少的规模经济，因此必须在吸收大量成本和要求客户付款之间做出艰难抉择，”德勤表示。“小企业的这种新负担，以及其他监管成本和竞争压力，可能会加强市场整合的趋势。”
在去年初实施MiFID II的分拆规则后，投资研究一直是欧盟监管机构关注的重点领域。去年夏天，英国金融行为监管局(FCA)开始审查买方的合规情况，引发了对这些要求的误解的担忧。
分拆规则还对投资公司消费的研究价值进行了更严格的审查。许多人已经大大减少了他们的研究消费，导致研究价格大幅下降以及大型卖方机构的中小盘股的覆盖率下降。
“管理基金投资小盘股的公司可能需要审查他们从哪里获取研究资料，因为一些较大的卖方公司正在减少其覆盖范围，”德勤表示。“这可能导致流动性减少和市场波动加剧，但可能会造成新的市场效率低下，从而带来投资机会。”
投资管理公司可能会在整个2019年继续仔细审查定价模型，以确保研究不会被接受为可被视为诱因的条款。
报告总结道：“监管机构也可能会密切关注企业如何确定研究的内容，以及他们在不同司法管辖区内可能适用不同规则的集团实体之间共享研究的安排。”
