营业收入稳健成长，费用率下行驱动盈利能力提升。自上市以来，公司营业收入保持稳健增长， 2018 年公司收入已达 132.8 亿美元。2011 年至 2015 年， 公司净利润连续亏损，主要原因为 SaaS 模式发展前期，公司获客成本较高。 随着规模效应逐渐显现，公司销售费用率、管理费用率逐渐下降，驱动公司盈利能力提升，2016 年开始公司成功扭亏，前期投入已逐渐步入收获期。
业务线和解决方案逐渐丰富，营销模式优势凸显。我们认为公司在 SaaS 领域的成功主要归因于两个方面：一是产品层面，公司产品由销售云、服务云、市场云、云平台，延伸至社区云、物联网、商务云等领域，覆盖金融，制造，通讯等上十个垂直行业，目前已为全世界约 15 万家不同规模的公司管理客户信息，包括通用、宝洁、亚马逊等行业巨头。二是客户层面，公司通过阶梯定价满足客户多层次需求，以交叉销售的方式有效提升客单价，而且公司客户流失率也在逐渐降低，保障了重复性收入的可持续。
围绕产品和技术两大主线外延并购，综合实力持续增强。自上市以来 Salesforce 并购交易频繁，Salesforce 外延并购主要围绕两条核心主线：技术逻辑与产品逻辑。从产品逻辑来看，Salesforce 通过并购整合实现了从单一 CRM 领域产品向财务、HR、ERP、大客户流程管理软件等全品类通用 SaaS 巨头的跨越。 从技术逻辑来看，Salesforce 通过技术并购完善自身底层架构与技术储备，近年来 Salesforce 在人工智能、大数据等技术领域持续发力，推出 CRM 的首款全面 AI 产品 Einstein.2019 年 6 月，斥资 157 亿美元收购数据可视化分析公司 Tableau，在大数据领域再次落下一枚重要棋子，“CRM+AI+数据”生态愈发完善。
国际化扩张是 Salesforce 的另一重要增长战略。2017 年，Salesforce 宣布与谷歌云服务套件 G Suite 建立合作关系，以支持其快速增长的全球客户群。2018 年，Salesforce 宣布未来五年将投资 19 亿英镑拓展英国市场。2019 年 7 月， 公司宣布与阿里巴巴达成战略合作，落地中国市场，阿里将成为中国大陆、香港、澳门以及台湾客户的独家 Salesforce 软件提供商，并且只销售 Salesforce 的企业 CRM 产品套装，将向国内客户开放 CRM 平台，提供包括销售云、服务云、商业云以及 Salesforce 平台在内的多种服务。可以发现，Salesforce 的国际化战略日益清晰，国际市场将成为 Salesforce 业务的重点增长点。