投机的时间已经不多了，真正的实施工作正在我们身上，MiFID II距离我们还有18个月的时间。我们越接近2017年1月3日的截止日期，截止日期的影响越大越明显.MiFID II将从根本上重塑欧洲市场，对市场基础设施，强制系统和控制进行地震改变，算法可用于交易的方式，客户加入方式，执行规则和众多其他同等基本市场概念。
数据发布是MiFID II毫无疑问会产生巨大影响的一个领域。MiFID II的交易前和交易后透明度规则将导致大量新数据发布到市场。除此之外，围绕合理商业基础，工具数据发布，最佳执行和执行质量报告的新规则将进一步加剧这一问题，更不用说向监管机构提交的所有额外报告，公司将需要与新交易报告和算法测试报告中的字段。
所有这些新数据的公开存在将为公司和供应商提供宴会，以便在2017年1月3日之后享受盛宴，并且对市场的影响可能是巨大的。
在尽管仍存在不确定性的情况下，公司必须进行大规模运营变革的背景下，ESMA上周宣布将发布监管技术标准延迟三个月，该标准将为一级文本提供颜色。RTS将于9月发布，而不是7月发布。这为许多公司提出了一个真正的问题，他们认为他们的实施团队需要更多的确定性来运营，因此推迟到7月才能认真启动他们的计划。
新的监管理念
问题是，直到7月才将它切割得很好，到9月份新政权上线将只有15个月，而且根本没有足够的时间来完成所有的改变。因此，可以得出的唯一结论是，企业必须以他们现在拥有的确定性水平运行。
注册为Systematic Internaliser的交易场所和公司将被要求在股票和非权益工具中发布全套交易(受特定豁免)的交易前数据。MiFID II要求的预交易数据是具有相关交易量的买入价和卖出价。这将大大增加作为SI的公司的监管负担，由于定义发生变化，顺便说一下，这些公司可能比目前MiFID I公司的公司数量更多，但可能会对价格产生更大的影响。透明度。
注册为SI的交易场所和公司也将被要求在股票和非权益工具的相同全套交易中发布交易。MiFID II要求的交易后数据是时间戳，工具标识符，交易价格，交易量和场地标识符。这将进一步增加监管负担和市场透明度。最重要的是，公司，监管机构和其他任何有兴趣的人都会更容易看到市场上发生的事情以及谁在做什么。
MiFID II下的所有数据发布都必须遵循全新的监管概念; 合理的商业基础。这一概念指出，市场数据的价格必须以生产成本为基础，数据必须在非歧视的基础上提供，并在完全非捆绑的基础上提供。除了这些义务外，还有进一步的透明度义务，因为市场数据有资格在“合理的商业基础上”提供，供应商必须以“易于向公众开放”的方式公布其全部价目表，并细分以显示详细信息例如每次显示/不显示的费用，折扣和许可证费用。这将迫使公司和供应商从根本上改变他们向市场提供数据的方式。
压倒性的扩张
此外，每个执行场所(包括作为SI运营的公司)必须报告可在其场地进行交易的每种金融工具的执行细节; 要报告的信息包括“与执行可能性相关的信息”和“与执行价格相关的信息”。
那么，欧洲市场数据公布的这种压倒性扩张意味着什么呢?好吧，还有很多不确定的问题，这些新的透明度究竟会如何影响市场时间只会说明，但根据我们目前所知的情况并考虑到MiFID的一些教训我有些事情是清楚的。
从公司和场地的角度来看，这将是困难和昂贵的。只需捕获现在需要的数据所需的重新配置和重新布线的数量将是一项艰巨的任务，特别是在非股权领域，这种透明度将是全新的。
交易基于智能，提高透明度将增加可用于市场的信息量。特别是交易后透明度，如果我们接受MiFID I之后发生的事情，可能会导致交易规模缩小和新流动性提供商的出现。
伟大的MiFID II数据宴会将是一场前所未有的盛宴，2017年1月3日夜间可用的市场数据量增加了许多倍，但对于许多市场参与者而言，唯一真实的结果可能是严重的消化不良。
