市场参与者强调的交易所强加的市场数据成本上涨问题

2019-07-13 18:27:34    来源:    作者:

尽管围绕该主题存在很多争议,欧盟金融监管机构已决定对MiFID II下的系统内部化(SI)强制实施滴答规模制度。欧洲证券和市场管理局(ESMA)关于该问题的最终提案表明,受访者总体上支持该决定,因为它将有助于SI与交易所之间的公平竞争。

首次发布于11月的拟议修正案中,包括伦敦证券交易所和Cboe Europe在内的主要交易所运营商敦促ESMA对SI进行价格尺寸制度。

他们认为,如果政权没有得到执行,SI可以提供价格改善并将客户订单的路线转向SI而不是交换场所,从而带来竞争优势和不公平的竞争环境。与此同时,其他市场参与者认为这将为交易所运营商创造优势。

“鉴于利益相关方的大力支持,ESMA未在磋商后修改其提案,”最终提案指出。“ESMA也没有完全赞同一些利益相关方提出的论点,即由于提议的RTS 1修正案,交易场所将受到比SI更轻的制度。”

其他金融机构质疑,执行标准市场规模(SMS)的价格规模制度是否合理和有用。纳斯达克特别建议,ESMA应对上述SMS和以下订单的SI和交易所应用价格尺寸制度。

但是,ESMA回应说,这样的改变将超出其提议的修正案,而是需要修改1级文本。

其他组织,如Virtu Financial和欧洲储蓄和零售银行集团(ESBG)也回击了今年早些时候的修订,声称交易场所和经营批准的出版安排(APA)的公司可能会利用要求来反映价格并引入额外付款关于市场数据。

这些机构敦促ESMA审查某些交易团体强加的交易生命周期所有领域的市场数据不断上涨的成本,这是ESMA未来将要解决的问题。

“在应用MiFID II之前,ESMA通过交易场所[和APA]观察并了解市场数据费用的各种增加,”最终提案称。“ESMA分享了一些受访者对最近市场数据费用增加的担忧。ESMA打算仔细研究市场数据的最新发展,并可能解决通过问答确定的一些问题“

欧盟当局得出结论,它已向欧盟委员会提交了最终报告,该委员会将在三个月内决定是否执行其拟议修正案。

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